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券商观点|建筑装饰行业策略:把握景气 布局反转

放大字体  缩小字体 发布日期:2023-05-25  浏览次数:147
核心提示:  12月5日,国盛证券发布一篇建筑装饰行业的研究报告,报告指出,把握景气,布局反转。  报告具体内容如下:  明年固投有
   12月5日,国盛证券发布一篇建筑装饰行业的研究报告,报告指出,把握景气,布局反转。
 
  报告具体内容如下:
 
  明年固投有望继续修复,重点关注“高景气”与“低位复苏”。展望明年,经济整体有望走出谷底,但复苏基础仍不稳固,预计财政、货币政策仍将维持宽松,护航经济向上。三大投资方面,基建投资在高基数及资金约束下预计边际小幅放缓,但仍会保持8%中高增长,其中能源投资有望延续高景气;
 
  制造业投资受外需走弱影响,但在高技术投资、技改等驱动下仍会保持较强韧性,预计全年增长9%;地产投资在政策加力及低基数上有望探底企稳,预计全年与今年持平。预计明年固投较今年继续恢复,总量平稳增长,重点关注:1)能源投资等高景气细分方向;2)受益于政策支持的地产链、海外工程等低位复苏行业。
 
  探索构建“中国特色估值体系”,央国企价值有望重估。证监会主席近期提出“探索建立中国特色估值体系”,上交所也发布文件推动央企估值回归合理水平,我们认为背后深层逻辑在于,从国家整体安全观角度,央国企“对内”维护财政安全,“对外”担纲走出去,提升我国影响的主力军,估值有望迎来系统性重估。当前建筑央国企整体基本面稳健,市占率持续提升,估值处于历史低位。明年“一带一路”高峰论坛举办,有望对板块形成催化,此外涉房企业股权融资放开也有望提升央国企市值动力,重点看好低估值央国企的价值回归,此外建议关注受益于“一带一路”高峰论坛催化的国际工程企业。
 
  能源投资景气度高,看好细分优质龙头。在全球能源通胀及国际局势日益复杂背景下,我国保障自身能源安全意义重大,新旧能源建设预计将持续加码、新型电力系统将加速构建,展望明年在保障能源安全及稳增长等因素共同驱动下,预计我国能源基建投资将维持高景气。重点看好受益风光火核电源、高压特高压输电网、储能建设需求持续提升的能源建设央企龙头,以及在配网/微电网、能效管理与节能服务、BIPV等细分高景气领域具备竞争优势的高成长民企龙头。
 
  政策有望再加力促地产行业修复,优质龙头“剩者为王”。近期地产政策在融资端持续加力,从“保项目”到“保主体”,有望扭转此前行业过度悲观预期。但融资端政策加力难以改变居民对未来收入放缓、房价下跌的预期,因此可能对销售提振效果有限,考虑到地产对于“稳经济”的重要性,预计后续更多“需求端”政策将加码配合,有望进一步改善地产销售,带动地产链景气度回升,相关企业估值有望迎来修复。
 
  未来地产行业由“量”入“质”,资本实力雄厚,抗风险冲击能力强的龙头企业有望“剩者为王”,后续有望加速提升市占率,在地产行业平稳发展、风险释放后经营质量也有望明显改善,因此优质龙头既可以享受地产行业修复的β,又可以享受行业集中度提升带来的α,预计将具备更高弹性。
 
  投资建议:重点推荐三条主线:1)新估值体系构建,低估值央国企有望价值重估:重点推荐和关注低估值建筑央企中国建筑(601668)、中国交建(601800)、中国中铁(601390)、中国铁建(601186)、中国化学(601117)、中国中冶(601618)等,关注“一带一路”国际工程北方国际(000065)、中工国际(002051)、中钢国际(000928)、中材国际(600970)、上海港湾(605598);2)能源投资有望继续保持高景气,重点推荐能源建设央企中国电建(601669)、中国能建(601868),关注中国核建(601611);优质成长民企龙头重点推荐微电网能效管理龙头安科瑞(300286),配电网EPCO龙头苏文电能(300982),智能电网民营EPCO龙头泽宇智能(301179),供热节能龙头瑞纳智能(301129),BIPV龙头精工钢构(600496)、江河集团(601886),关注联合宁德时代(300750)布局储能的永福股份(300712)。3)受益于政策加码估值修复、“剩者为王”的地产链龙头,重点推荐地产开发及施工央企龙头中国建筑、装饰龙头金螳螂(002081)、建工建材检测龙头建科股份(301115)、房建设计龙头华阳国际(002949)、第三方评估龙头深圳瑞捷(300977)、铝模板龙头志特新材(300986)。
 
 
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